2014年2月9日 星期日

期貨.選擇權/操作實務

連博客來都沒有圖,只在露天找到.

前言:
張董的那句話一直打斷我讀專業投機原理Ⅱ,『有範圍、紀律、系統性的學習。當下就拿出心智圖來畫關於投機的路徑。發現我離現貨時機點至少還要十年(資金不足),債券、外匯更不用說…。而最有機會成為下一個投機的選項有國外期貨和選擇權。有這層靈感下,我當下在圖書館找選擇權的書,可惜這方面的書真少,這本是能找到的三本關於選擇權的期中一本。

隨記:
P.7 期權的買方取得了權利,但不需承擔義務,可以在期權合約到期日之前的任何一天,要求執行所買權利。
P.8 期權的賣方取得權利金的收入,需要承擔義務。→原來有資金流入,但我記得賣方也要付出保證金,這些錢似乎到履約前都扣在券商,看來沒辦法無中生有變出可動資金。雖怪券商會作造市者(作莊),除了機率偏向賣方外,還有權利金可造成的現金運用。
P.17 賣空期權之行為,是為了權利金之收入。買方圖的是期貨上的價差利益。
P.30 期權的交易價格也就是權利金,理論上是由兩項要素組合而成。1.真實價值Intrinsic Value。2.時間價值Time Value。
P.32 時間價值=權利金 – 真實價值。
P.33 時間價值是一種主觀判斷的價值,簡單說,未來得以獲利之機率的價值。基本三要素:1.所對應期貨行情變動性。2.期貨合約的剩餘時間。3.約定價與期貨價的距離關係
P.33 Volatility變動性:原則上,變動性越大,時間價值越高,反之越低。
P.34 剩餘時間:原則上,剩餘的時間越長,時間價值越高,反之越低。
P.34 約定價與期貨價的距離關係:原則上,距離越近,時間價值越高,反之越低。
P.35 買入期權的約定價越接近當時的期貨價,其所面臨的機率就越高,但要付出較高的時間價值以作為對等的代價,亦即較高機率的權利期代價就越高。
P.40 時間價值的變動量會小於期貨價與約定價兩價之間距離的擴大或縮小量。因此,權利金的變動幅度在正常情況下均會小於期貨價的變動幅度。
P.57 最好的時機應在於頭部確定並跌破頸線支撐,或底部確定並突破頸線壓力,這種論點在期貨操作中是不容否定的,可是在期權操作上就不見得正確。因為當走勢越明朗,權利金價格就會越貴,則買進期權所支付的總金額也就越多,代表所承擔的可能損失金額就越多,雖說所面臨的價格風險較低,卻支付較高的權利金即承擔較多的可能損失金額。→似乎選擇權的操作更特別,時間價值>趨勢價值。我是期貨玩家知道順超操作的定理,看來如果要切入選擇權,我要把所知道的知識全丟掉重學才行。裡面微小的差異點就是賺賠的關鍵點。
P.60 以略高合理的權利金價買入期權,由於期權的特性不同於期貨,不要過於計較幾個跳動點的超額支出。期貨不管多空操作都是面臨無限風險,期權買方最多就賠掉權利金。
P.82 期貨短線操作,賠錢最大主因即使看對方向,但常因觸發停損出場。
P.83 期權與期貨短線搭配:1.看漲時買作空權以搭配原期貨多單。2.看跌時買作多權以搭配原期貨空單。→太妙了,這概念值得思考,用期權控制虧損,而不更動期貨倉位。
P.135 操作注意要點:1.深入了解期權與期貨的關係。2.熟悉組合式搭配的意義。3.精確快速的地計算權利金價格(過時了吧!?)。4.精挑約定價格。5.損失之應變要果斷。6.約定價之負價差距離太遠者不宜搭配期貨。

第八章後僅翻閱,目前能力不及,有看沒懂。

心得感想:
老書的好在於包裝少,字字精鍊,可能跟當代印刷技術與個人國文造旨有關,可惜書黃了些,還有部分過時的資訊要懂得辨別。
2014年初,最近半年感受大盤的黏性有變重的傾向,在想會不會是主力不成氣候,大錢賺不了,改玩選擇權洗小錢去了。目前很明顯,政府裁判兼超級主力,大盤刻意控制明顯。感覺非常不健康的操弄,漲不動,跌不掉。或許對我是好事,盤越久,之後清算力道越大。
本書是期貨與選擇權搭配操作,但台服好像都期貨、選擇權各玩各的。這算是初次選擇權的讀物,內容待驗證。

後記:2014年2月15日
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書籍資料:
書名:期貨.選擇權/操作實務
作者:吳明翰
閱讀價值:低,部份資訊舊。而內容感到有料。
出版年月:1992/09/01
ISBN:9573601230
目錄:
待補

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