壓力最近如影隨行，半夜都突然醒來看看Reuters是不是有什麼新事件發生。其實這時候並不適合讀有關操作的書。應該完全放鬆和去花錢買爽才是上策。可惜了一本好書，在不對的時候品讀。他的分析方法該認真研究模仿，並測試看看，而我都取巧帶過，有機會記得再讀一次。
隨記：
P.11 我們重複做什麼，就會成為什麼樣的人。所以，卓越不是一種行為而是一種習慣。
P.20 指標基本上有四種型態：差值、比率、百分率與累計值。差值是最常見的計算型態，應該針對時間做獨立調整，當處理項目隨著時間經過而增加時，刻度必須擴增，過去適用的門檻也需要跟著調整。處理方式之一，是把指標做常能化，使其數值永遠落在0與100之間。
P.23 常用指標與概念
．絕對值(Absolute value,||)
．累計加總(Accumulated /summed,Σ)
．α(Alpha)：代表調整後風險衡量基準。
．耗損(Drawdonw)：是從最高點開始衡量的下跌百分率，本書強調真正的風險在於此。
．背離(Divergence)：指價格與技術指標彼此之間沒有相互確認的現象。例價格創新高，技術指標未創新高。
…→蠻多項，有空再回來複習
P.36 造成大麻煩的，不是我們不知道的東西，而是我們自以為知道，但實際上不知道的東西。→風險標準差一直是我們知道的東西，但實際上根本不知道。
P.38 容易讓人相信的投資錯誤訊息：
．想在股票市場獲致成功，「買進-持有」是唯一的有效策略。→時間點盲點
．分散投資可有效防範空頭行情。→系統性風險問題
．複利是世界第八奇景→負複利就是第九奇景了，而且更恐怖。虧損50%需要獲利100%才能打平。或者每年都獲利100%，只要有一年複利-100%就歸零了。
．機率和風險是相同概念→機率如果是刀傷、風險就是一刀插到心臟。前者可承受後者無法承受。
．經濟學家擅長預測市場行情→沒有人知道明天會怎麼樣
P.40 分析與評估風險：不要在意那些每天發生的雜訊，務必要瞭解「可據以行動」與「可觀察到」的資訊之間的差別。→不懂，先記下。
P.42 避開表現最差行情的重要性，顯然超過掌握表現最佳行情。→這點有趣，證明只要活下來報酬並未如想像的差勁(賠錢)，篩子中應存在放棄機會的參數。這是一種不賠的概念，不賠之後，結果只剩打平、小賺、大賺，期望值為正，大概篩網的運作原理就是指這個吧。
P.56 鐘鈴狀曲線不能解釋自然界與金融市場所觀察到的肥厚尾部現象。
P.57 我個人認為，現代金融理論的根本問題，並不是高斯分配無法解釋尾部事件，因為只要調整峰態系數，就能讓準鐘鈴狀分布配用於任何實際資料。→高斯曲線本質是合理，只是參數設定錯誤罷了。
P.57 以每天的價格變動來說，基本上屬隨機漫步，而長期而言，市場價格並不呈現隨機漫步行為，如果市場價格真的具備隨機漫步性質，則平均報酬應該接近於0，而且左右對稱，分配形狀類似鐘鈴狀或帕雷托(尾部相對肥厚)。實際上是偏正報酬的機率高於隨機的50%→隨機漫步與不可測原理差別就在此，長期不呈現隨機，但你也不可能知道向上還是向下。作者的論點是你不知未來的方向，但會出現一個趨勢並從這價差中獲利。
P.70 風險不是波動率(volatility)，而是資本耗損(drawdown, loss of capital)。
P.70 價格波動不只衡量風險，也衡量市場獲利。
P.80 長期平均數對許多投資人來說未必適用。→1.人類平均約80歲壽命，2.股市至今不到1千年，宇宙有146億年，未知太多，標準差根本失真。
P.81 平均數的欺瞞→例海平面平均海拔為0公尺，但為何會溺死?因為會漲潮呀!
P.88 你不能預測，但可以準備→勿恃敵之不來，恃吾有以待之。常常複習正確觀念，最後變成一種自然、一種習慣、一種直覺反射力。
P.100 愈是不懂數學的人，愈是盲目認同數學的重要性。→所以聽到有人在系統用到微積分時就要提高警覺了，對方正把你導向你不懂的東西，接著就等領便當吧。
P.106 行為偏差→這邊在解說人性上的謬誤(定錨、確認偏差、處置效應、光環效應、群居效應、後見之明的偏差、嫌惡虧損、過分自信、新近偏差、選擇性思考、反應不足…等)，有空時再回來多讀幾回，以免時間一久又犯了一堆人性上的老毛病。其實有一個根基思維，只要把這次行動當作如果執行100次的期望值為何?和每次碰到都一樣會照做嗎?用這兩點作評估就行了，大多數行為偏差都是忽略掉這兩點所造成的結果。當然前題是你要有充足知識，才可以化繁為簡。不然無知狀態下根本無法判斷，因為知識不足!!因為我身邊的人在投資上都一直犯行為偏差錯誤，我知道他們根本問題就是知識力不足夠作判斷，只剩感覺和迷信。順從你的渴望，只會掏光你的口袋。
P.134 空頭市期間提領資金可能造成嚴重傷害→年老者的投資陷阱，沒有時間熬過空頭和沒有新的資金可投入市場。所以年老者要麻不投資，不然就直接下重注，贏了環遊世界，輸了早點死。這樣看來反而是年輕人反而要謹慎些!?中年人呢?完蛋了這是被市場吃的死死的一群，老闆算準你怎麼操你都不會走人，還真是名符其實的中堅份子。聰明的老闆一定會給生育津貼鼓勵生小孩，生完後。就是完全賣命的時候，此時被小孩燒錢的速度綁定，故能任勞任怨的操。體貼員工的好老闆心機才重呀。
P.141 投資人所犯的最大錯誤，就是向外插補-假定最近的過去會持續延伸到未來。→連漲三天散戶不請自來，常常就是住總統套房。
P.143 長期市場循環(secular market cycles)屬於長期的循環，過去112年來平均週期約為25年。在這段期間內，長期空頭市場平均長度約為11.25年。
P.145 長期股票市場循環是由基本面因素所驅動的循環。所謂基本面因素，我指經濟與通貨膨脹因素導致循環發生。
P.145 長期循環二因素：現金流量。通貨緊縮導致盈餘與股利的名目現金流量預質數值還是會下降，造成市場現值跟著下降。
P.146 長期趨勢期間並非隨機的→是循環，或者我是我理解的迴歸現象。這有趣!景氣循環原理可能跟擲骰子並沒有什麼差別，最終都會出現背離和迴歸現象。而骰子之所以很對稱可能只是沒有通貨膨脹的關係，但大格局是一樣，股市存在很多的意識綜合結果，但可能在極大量的意識交錯後與無意識行為一致。那市場跟我們假想的世界是不同的，市場是很有意識與無意識並存的狀態，也就是量子論中的死活貓，也就是回顧歷史走勢清晰明瞭，但看向明日卻又混沌不清。所以明天執勢必屬隨機漫步，別猜了。只有長期走勢可運用不可測原理中的「常數」機率作評估，但永遠沒有精準可言。預測在操作上無意義。精神力不該消耗在此。言下之意，我不該把時間浪費在預測未來，有心(我)算無心(市場)，結果只是滿足內心那個渴望，我料事如神的幻覺。難怪每次嘗試走感知(預測)操作，那種精力空轉的感受極大，源自於這條路本身就是錯誤路徑。只因為我是人，認為意識極為重要，但市場根本不在乎我的意識，我以為跟市場有交流(共嗚)，其實只是巧合。市場在極大量有意識行為後，會成為無意識狀態。
P.145 當這一切變成常態，雖然預測者認為行情還會走高上檔還有很大空間，但實際上長期多頭市場很有可能即將結束。→這是個悲劇，但就在我身邊。股市漲了一年多了，我媽也一直被這上漲現象所強化、一再強化，腦中早已被洗的極為徹底，股市只有創新高沒有絕沒有創新低的這可能。
P.163 類股輪替圖→拿來當後驗參考，看作者論點對嗎?下一波就是原物料行情了。
P.190 技術分析可以排除破壞性的情緒：恐懼、期待與貪婪。
P.191 技術分析能提供的最重要功能，就是提供紀律。
P.191 紀律都是爭取成功的要素之一。→軍人說的紀律跟這個不同，軍中的紀律是無能的長官的官話，別當真。紀律是由內而外不是外加的東西，主要是理性掌控全局，不是任由感覺而行。還是那句：順從你的渴望，掏光你的口袋。
P.193 金融學和經濟學被視為社會科學，這實在錯得離譜。→美其名是藝術，但本質是四不像。精確沒有，美感不在。還是定義為偽科學吧!!
P.204 對於沒有提供交易的東西，就不適合進行技術分析。→例BDI
P.205 除非不是共線性的技術指標，才對於分析有所幫助。技術指標如果彼此具有共線性，投資人感受到的確認就不是真實，而是非常危險。資訊愈多，並不代表資訊愈可靠。
P.209 市場趨勢主要源自短期的供、需失衡，以及嚴重的人類情緒。買進股票時，你必須知道有人把股票賣給你。
P.212 我偏好採頭勢操作(trade following)做為我的市場分析方法。有時候，這套方法應稱為趨勢持續(trade continuation)。趨勢分析是建立在相對徹底的研究概念之上：趨勢一旦確認，持續發展的機率很高。
P.214 股票市場大多數情況下都呈現趨勢，只要採取一套實用的法則，運用恰當的停損策略，通常能贏得長期成功。→順勢與迴歸是兩個完全對立的思考邏輯，很少人能同時運作良好，也就是說專注於順勢操作是最簡單最自然的投機方式，不要耍花招，妄想賺到波段中的每個轉折，趨勢與回歸同時操作的難度將會是只做趨勢的四倍。大腦會一直處在衝突狀態，除非你完全孤獨沒朋友，不然很快大腦就會當機了。人際關係真他媽的傷腦浪費大量寶貴的腦力。大部分人怎麼可能忍受孤獨!?不可能，所以建議直接放棄此路吧。投機寶典第一句：欲練此功，先刪好友名單。手機上只會有營業員電話。簡單說，賺錢已很困難，何必搞的太複雜。賺簡單的錢就好。
P.278 金融界普遍相信風險是藉由價何波動(標準差)來衡量，但卻認為，資本虧損才是風險，而不是價格波動。
P.289 極大耗損(maximum drawdown)只是過去發生的單一事件→有時要把極端值去除，不然統計的平均值會嚴重扭曲，而造成不具參考價值。極端值是告訴我們有此可能，要作防備，但不是天天都防備。夏天可能會下雪，但不代表每個夏天都要把厚外套拿出來。一定會有些現象發生才需要提防。
P.314 我清楚知道，適用某人的東西未必適用於另一人。→我不喜歡與人同樂，但我喜歡看別人哀嚎。嗯，我適合作空優於作多。
P.314 「好」不必「完美」→完美的代價你付不起，而且你是來賺錢，而不是來花錢。
P.324 技術指標有數百或數千種，它們都採用相同的價格資訊。→言下之意，其實訊號只是快慢，所以不能用MACD作KD的確認訊號，沒有意義，因為他們本質是一樣，參考相同指數。
P.324 當技術指標只運用價格資訊時，千萬不要再過度分析或過度最佳化，否則你看到的，都是相同的東西。→這個我體驗過，我有一套隨機漫步系統就這樣被我優化到極脆弱化後，最後走向死亡(終止該系統運作)。你不能在統計後形成的資料，再作一次統計優化，這雙重統計形成脆化，最後經不起任何突波或盤整。
P.331 如果想找到應該迴避的區域最佳化是很好的程序，但如果想實際決定參數值，最佳化程度絕對不可靠。
P.331 最佳化程序不僅錯誤，而且非常危險。→最佳化就是脆化，脆化將無法承受一絲絲的雜訊跳動和錯失機會。
P.334 短期價格5~21天，屬警訊作用。
P.334 中期價格3~4週→主體
P.334 長期價格4~8週→確認作用。
P.342 騰落線→這不是參考指數所製作成的，而是漲跌家數，所以可作為確認訊號。
P.351 股票市場如果要維持上升趨勢，小型股參與很重要，因為小型股代表投機，而投機乃是維持上升趨勢的必要條件。→看來要另開個視窗來監看店頭櫃買市場的跳動。這一波9980小股幾乎沒什麼上升。我是沒注意，但聽到我媽的「恥」股不漲，大概就知道小型股都沒漲到，也就產生了明顯背離現象，代表台灣本質很差，小企業沒有獲得收益。
P.415 一套健全的模型包含三個主要成份：
1.市場走勢的證據效力衡量。→篩網
2.顯示如何根據證據效力進行交易法則和參考準則。→操作策略
3.秉持嚴格紀律有信心地遵循程序。→嚴格停損
→看來混沌系統要找方法回測是否有充足證據可行。概念或許沒問題，但具現化可能存在問題。例如混沌系統是一個超大格局，但我只給300萬是否根本支持不起最小單位操作量?chaos本質源於自然現象，自然現象又不存有思維，如果因資金太小隨時都會觸發風險意識進而更改了chaos的自然發展，結果不言而喻。該賺的沒賺到，但該賠的一定賠到。風控是個很讓人愛恨交織的東西。如果不希望常常觸發風控死線，只有拉高一口資金上限。
P.422 證據效力：所有指標如果都「啟動」，代表上升趨勢強勁，而且經過證據效力指標數量上的確認，所以趨勢是經過確認的。相對強度關系很強勁，市場投機氣氛濃厚，足以協助價格走高，投資人氣樂觀。→這招妙，勝率60%的7組訊號，疊加後耖生的交疊勝率可能超過95%。有效交叉指標：騰落線+價格創新高(低)+交易量+寬度組合+兩個市場指數。
P.435 停損的真實功能，在於降低風險。→其實停損的期望值為負，本質是不該使用停損。別妄想用停損機制來增加獲利，那是錯誤思維。停損代表你做錯這筆，市場給你的只會是懲罰而不是獎勵。
P.436 停損一旦遭到引發，就必須執行。→別看我，我不止一次賣在最低買在最高，習慣就好。
P.459 虧損愈小，愈容易恢復。大多數人重視行情上升的賺錢能力，但投資關鍵實際上在避免虧損。
P.464 金融界的很多東西都是虛構，存在嚴重的瑕疵。
P.465 (作者本書論證)金融市場是不可測的，而且順勢操作方法確實能夠降低風險，讓投資人更容易取得長期成功。
P.465 以法則為基礎的模型，配合嚴格的交易紀律，就可以協助排除人性主觀判斷的成份，以及一般人擁有的可怕情緒。
P.467 成功投資人需要具備：
1.投資程序
2.瞭解機率理論，懂得實用的統計學。
3.確實清楚金融史
4.控制情緒的嚴格紀律，能夠在各種情況下九甚至面臨資本主義的世界末日，都要忠實執行計畫之中的策略
→我該多找些金融史的書來品讀了，從上面看到作者的核心就是統析分析。但他並不是用回測資料作統計分析。這點微小差異可能就是關鍵。呃!!他有哲學論呀，他就是趨勢論者。所以他是用此概念作核心，然後建構篩網系統(證據效力)。
P.468 普遍性的動能是難以抵擋的。當動能侷限於少數股票，那就要小心了。
P.469 空頭市場有三個階段-暴跌、反彈，以及持續性的基本面下降趨勢。
P.469 信用擴張不能讓壞投資變好，但可以讓好投資變壞。
P.469 信用擴張會限制續航力。
P.470 關掉電視，不要上網尋找投資建議(避開雜訊)→嘿嘿，你在看我的文章嗎?小心一點。
P.470 不要把幸運與技巧弄混淆了。→新手通常前幾筆都賺，那稱為幸運沒有技巧。老手常常賠錢最後結算賺，那是技巧外加一點幸運。
心得感想：
本書讓我見識到為何西方人可以，以一擋百，他們知識技能完備，且資料齊全，我最多用簡易統計分析台股指數，作者一次統包全球指數作分析，且運用進階的統計分析法。根本不用對戰，我直接領便當比較快。看來操作還是以台股為主，出國比賽我會輸，台股操作還有地利時間等優勢，尚可一戰。代表著S&P應該此生不會碰，除非我有綠卡搬過去住。
這本書並不適合散戶和初學者閱讀，用的技巧已很進階。
其操作方式也是法人才能運用，也就是資金要夠大。但也讓我一窺法人如何設計系統的概念，大量的數據分析和複合式指標，且多重市場操作。是一種集團式的概念。這是「地生度、度生量、量生數、數生稱、稱生勝」的邏輯。當總兵力可以建構出所有軍種後，那威力會壓迫其他單兵作戰者，也就是成了大錢吃小錢，非關勝率與能力，莊家格局，我不怕你贏十次，但只要輸一次，桌上的籌碼一次收回。
本書到後半部在實證理論的解說時，我已很吃力，之後研究技術指標時再詳讀。概念很特別，投影概念，把所有圖重疊後，會出現疊加機率現象。讓出手時機會偏移至較高的勝算和較低的風險。作者稱之為證據效力。
他純粹就科學分析法，代表我現在進行的混沌系統開發是否本身就是個盲點??這點要再找方法驗證。我不能證明目前方法對或錯，但我也不該放棄這個新的機會。唯一解答只有，倉位限縮別放大。維持在測試階段的小口數，直到證明可行。提醒自己測試系統不是拿來賺大錢，而是建構出可行的系統。可長期運作的系統，別在乎這一年是否少賺。如果成功就是可以賺十年。如果是個失敗系統我也就避開了死亡。
在回測驗證時要把極端值剔除，極端不常發生，但摻在統計資料中會大幅扭曲平均值。但極端現象又很重要，故要抽離放在風控系統中。
[2017年4月18日 壓力問題]
這是種人類特有的感覺，即使我操作都是系統操作，理論上並不會感受到強烈的壓力。平時真的沒什麼感覺，但當虧損出現後我還是會有感覺。倉位小的時候真的沒感受其威力，但當倉位來到重倉水準時，我真的感受到那壓迫感是每分每秒。比較讓我想記錄的是，壓力累積也不是線性發展，而是非線性發展，虧損金額✖倉位水準✖時間長度=壓力程度。這一次操作耗損我蠻大的精力的，而且越到後期身心越來越不健康，處在負向回饋狀態。如果之前沒有把身體養的很健康，到後期操作一定會狂出錯誤。因為健康程度已劣化到不足以操作的水準。代表著平時就是努力保養身體與心理的健康水準，為的就是因應長期交戰時的消耗戰，這時再怎麼努力，身心都處於耗損，最多只能減緩其崩解速度。吃再好也因睡眠品質下降而效果打折。這次的經驗實在太奇特了，因為計算錯誤，不止是滿倉而是破表，只能說僥倖沒出事。新系統需要的資金比我想像的大一倍以上，因為有很多未知我未曾想過，直到踩到才發現。
[2017年4月17日 後壓力症狀]
作息整個會亂掉，紀律也會出現崩解情況，還有最嚴重的震盪效應。大約需要花一週時間回恢常態，方法是散步，把那沉重感覺散逸出去。作息要盡快恢復正常，大約三天後睡眠會補足，接著是紀律問題。要把年初寫好的操作計畫書拿出來複習一遍。大致上花一週就能調整回來。如果此時收尾是大賺錢，是幸也是不幸。這時不會想檢討，因為你結果正確，檢討在邏輯上不合理。如果虧損就要好好把握這個時機，這時你一定會真心想改進自己，動機極強烈。如果沒有，請到券商那申請銷戶。並跟營業員說：謝謝，不用再聯絡。
你無心在此。
[2017年6月20日 關於投影的運用]
每天早上處理完所有前置後就進入了今日沙推，主要是概念是「多算勝、少算不勝」，這裡就發現原來算還有另一層意義，預先算好每一個怎麼走。而不是靠臨場反應。而這表格是從作者說的投影法概念而來，發現用久了非常好用。把所有策略預先在紙上排練一次，讓心中有個底。我只是給個勾勒圖，剩下空白處會補上許多操作資料，如同作戰圖一般。
書籍資料：
書名：與趨勢共舞：以法則為基礎的資金管理方法
原名：Investing with the Trend: A Rules-based Approach to Money Management
作者：葛雷格‧莫理斯
原文作者：Gregory L. Morris
譯者：黃嘉斌
出版社：寰宇
出版日期：2016/08/18
閱讀價值：高，進階書籍。
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