2017年1月17日 星期二

順勢操作



前言:
在取圖時才發現這本就是以海龜系統作為基底的書,真巧。海龜自己跑到我的書單裡。

隨記:
P.17 根本概念:「多樣化」「順勢」操作。→看到他的交易標的就感到自己的僥倖,各種商品:利率、外匯、農業、非農業、股票等五大類期貨商品。多樣化不是單一市場的多樣,而是各種市場的多樣化。這才是真正有效的分散系統性風險。
P.17 順勢操作就意味你不能買在最低點,也不能賣在最高點。→死穴:長時間的盤整
P.29 關鍵問題是長期報酬數據是否可以彌補最糟狀況下的淨值耗損→用百分比看這問題,例如下則故事。索羅斯噴掉十億美金耶!!在20年前是200%資金,搏命演出。今日只是20%的資金,變成輕度燙傷。但也突顯了,歷練不一定能讓眼光更上一層,有時可能困住自我。我也看錯。我的錯誤很明顯的就是道理能戰勝一切,而股市不講道理,講的是money。(為了押韻,我似乎某種偏執心態又在發作了)
《工商時報》

P.41 期貨交易工具的最大特色,就是它有標準化規格,而且都在集中市場(交易所)進行交易。
P.77 這方面的長期操作或許很難賺錢,甚至可能發生虧損,但短期之內卻能提供珍貴的分散效益。→我也在想這問題,短線策略,長期來看會賠錢,但在平衡損益波動率具有極佳表現。如果看在降低虧損波動率上,短線策略還是有其價值。這方法有效規避長線系統在逆境下的耗損幅度。代表著一口保證金反而可以有效縮減。複合略的策略的優勢在於綜效表現。但說到複合策略,我怎麼不用其他工具來分散呢?例如選擇權賣方!!看來短線策略的可替代性很高,只是我還沒有想到而已。還有很多期望值為正的系統可中和長線系統的缺陷。
P.82 我強烈建議你至少學習一種有用的電腦語言。→我真的犯了大錯誤,我以為自行撰寫程式交易極度危險,尤其在未知的意外(程式沒設計到之處)。但我專長就是寫程式,我居然放棄我的絕對優勢!!而今年五月之後的盤後交易,讓程式交易成了一種大優勢。我得強迫自己,嘗試開發程式交易。今年重點目標,看來進軍國外交易要等到明年了。今年還真的很忙。最近才知道,自己真的很忙。只是樂在其中而不自知。品書練寫字,只是一種休閒活動。
P.83 WealthLab.NetRightEdge→都是.Net的套件,都剛好是C#所做。得天獨厚的優勢,看來我的程式交易之路早有人幫忙打理好基底了。
P.85 CSI Data →資料供應商
P.85 Bloomberg→價格等級很高的資料供應商。
P.87 概念很重要,但一般人過於強調進場和出場準則,完全是誤解。→目前能力卡在這關不容易升上去,紀律讓我活下來,但也限制了成長性。分出1/10資金,作突破式創新策略嘗試。今年台指期會進入一個未知領域。先活下來,減倉操作應該是好方法。或許根本該退出來觀望,才是上策
P.96 效益考量
.分散投資(Diversification)
.部位規模(Position sizing)
.時間架構(Time horizon)→時、日年趨勢
.風險水準(Risk level)
.單一或多重策略(Single or multiple strategy):多重策略常有助於緩和短期績效差異
P.97 多樣化期貨策略如想取得長期成功,就必須涵蓋多個市場,而且每個市場都要採用多種交易工具。針對單一市場或單一資產類別而採用順勢操作策略,可以說是純粹的愚蠢或財務自殺。→留意這問題,我現在只操作台股。這似乎存在極大風險因子,只是尚未被我撞到次日跳空-10%的災難。
P.97 如果不打算同時函蓋許多不同資產類別的各種期貨市場,那麼當初就根本不該踏入這行。→這點感受很深,去年手上有一個策略被市場爆頭掛了。如果不是有多樣化的策略分散單一策略,我早已進墓園。只用單一策略真的是死亡陷阱。依作者經驗,我必須跨出國內市場到世界各主要市場插棋。只希望台灣能再撐個五、六年,我還在還沒準備就緒。目前只能先每天觀察國外期貨變化。如下圖,小日經真的很活潑,超討喜的。

P.104 順勢操作:買高賣更高,賣低買更低。
P.105 順勢操作策略的目的,是掌握已經存在的趨勢,順著該趨勢建立、並繼續持有部位,直到趨勢反轉為止。下圖為標準的50/100均線趨勢操作法,交叉處進出。
(範例總是經過挑選,實際並沒那麼美好)

P.106 相較於部位規模和分散投資,買進/賣出法則相對不重要的。→別執著於戰技(微操作),而是以整體損益、風險性來作主要依據。抓住戰略,別被小利給吸走注意力。關羽應該很瞭解這點,大意失荊州。這個錯誤牽動到後續棋局,直接導致蜀漢領便當。戰技在初期很有用,因為什麼都沒有。一點點損益差別就造成極大的後果。但隨著資本提升,戰技的缺點就會逐漸顯露出來,尤其是單一策略的優化,變成整體的脆化。
P.106 經典的期貨順勢交易系統,兩大類
.第一類:突破式→壓力與支撐
.第二類:穿越式→二均線交叉,作者主推50/100日線。
P.108 趨勢準則還需要輔以濾網。→主要是防盤整,就是在趨勢沒反轉(交叉前),不該做逆勢單。例在上升趨勢中不作向下突破,只作向上突破。
P.118 夏普率=(歷史年化報酬率-無風險報酬率)/相關策略報酬的標準差。
P.118 價格波動率愈大,夏普率愈小。→而夏普率越小,評價越低。而這與投機概念背離,沒有波動,就沒有利潤。夏普率是為降低風險系統(波動率)的指標,而投機本身就是在風險溢酬。這夏普率指標對於投機者,害大於利
P.127 對於系統只有30%勝率的人來說,會很渴望偷偷放掉幾次機會。但只要錯過那一筆暴利,整年報酬輕則沒了,重則吃損。→好的方式是運用多重策略,而不是偷雞取巧
作者提議是主策略是要一直在場中,運用次策略在處理這問題。而次策略有一個優點,是間歇性的上場進出。
P.127 繼續維持策略的單純性。→別再刑求數據,來多擠出1%利潤(隱含+10%風險而不知)。
P.127 愈是簡單的策略,現實世界的表現愈是優於那些數學結構複雜、交易法則繁瑣的系統→《一目均衡表》中的作者 似乎很容易走進這困境。他的濾網已演化出極度複雜且反應遲頓的現象。
P.439 身為系統性交易者,我們的工作不是跟著瘋狂的群眾對幹,而是要儘可能跟著瘋狂潮流順勢操作,然後在趨勢反轉關頭,試著及時脫身。→看著英國舉國狂歡,就跟著一跳舞,但十二點前要及早脫身。激情過後,留下來的人要負責善後-榮耀的英國人買單。

心得感想:
看到作者說到規模經濟(P.30),代操是個很不錯的選項,但網路上查了一下,台灣限制非常多,刻意偏坦投信這類為人們恥笑的公司,恥笑的原因:投信總是跟法人與自營商對幹!!不是神勇,而是故意。如果我要從事代操大致上有二條路,一是跟對方要操作全委託,細節要問營業員(網路上說的,我還沒問過就是了),但應該不好用,我猜就是同步下單之類的概念,對方帳戶變成你的子帳戶。可是這樣資金不統一,操作來說是一大災難。快市的時候就知道了,光盯一個帳戶下的倉位就手忙腳亂了。另一個是成立公司,可規避代操問題,但資本利得似乎要課稅,想必也不輕。至於當假外資到避稅天堂開戶,成本也不划算。總結:還是放棄代操之路,別把事情搞太複雜,簡單為上。之後有人找我代操,法「龜」給了我最好的龜殼。就我經驗賠錢時絕對會出事,賺錢也未必是好事,人類的忌妒心超乎想像,低調賺自己的錢才是上策。
順勢交易已成為當今的主流,對於此這我得更加小心。而看過南韓的走勢就知道,有一種走法叫,橫著走。跟三星一樣,橫行天下。五年盤整(巴菲特:還好我生對時間和地方)。現今橫著走似乎越來越普及,連美股也出現超級橫著走模式。姑且稱之為海龜大滅絕時代吧。

單一策略要簡單,別過度優化(例:放掉幾回)。如果要優化不如再加一個正報酬策略。這概念該放進我今年要點,因為我在導入選擇權策略。如果選擇權策略長期也是獲利,我將能讓整體變得更穩固。這才是戰略點,我要相對的把主系統中的小戰技刪除(例如轉倉貪1點的小技巧)。話說回來戰技真的很迷人,我得時時提醒自己,別耍花槍,遲早會中槍
50/100移動平均線趨勢操作,在利率期貨表現特佳、外匯尚可,股票期貨類別(指數期貨)表現平平。所以此系統不一定適用所有市場。但在多重市場+多重策略下,可讓此系統發揮賺錢效果。但我目前主做指數型期貨呀。觀念看看就好,照著做應該會賠錢,尤其是這個名為自由的資本管制市場-台股。


[2017年1月20日 《散戶相對於法人的投資劣勢》網路文章反思]
這作者應該是個股分析員,用法人角度看散戶。我覺得很有趣,畢竟我是散戶。我該好好思索到底法人怎麼吃散戶豆腐,並從中分析出有利的對策。
1. 資訊落差太大,有時候慢了不只半拍,甚至不知道市場在玩什麼。
2.分析能力落差太大,對珍貴訊息毫無感覺,不知道該從何分析起。
3. 對公司的了解程度不夠,以致於被市場上的假消息矇騙。
4. 不想精進分析能力,只想用投資心法、長期觀點來矇騙自己,最要不得的鴕鳥心態。
5. 沒有比較基準,不認識Benchmark,被吃豆腐了還渾然不知,甚至沾沾自喜。

反思:
第1、2項是法人的大優勢
   一分錢一分貨,燒錢組出的艦隊絕不是虛名。
第3項是個陷阱
   為什麼要玩個股!?我可以選擇不跟你玩。
第4項是個盲點
   有解,導入科學方法-統計學。另外也提醒我該更加強博學的知識力
第5項是錯誤論
   法人劣勢之處。用一籃子下單,一個流程要五分鐘。流動性風險一直是法人的痛。

原本對該作者感到興趣,但進去《定錨投資隨筆》後就覺得失望。都在說個股,我只對法人在幹什麼有趣興(知彼),但他們研究個股就不感興趣(雞毛蒜皮)。反而覺得是個陷阱。另外想提醒的是,心法並不是作者說的那類垃圾東西。心法類似《窮查理的普通常識》第二章的內容。智慧的結晶,小看會被真正的大法人查理吃豆腐哦。

[2017年2月9日 程式交易,研究過程發現的問題]
一、回測與實際有很大落差,原因不明。但直覺是券商部分很可疑。
二、我只有一個人,程式交易系統需要一個團隊支援才能運作和發揮效用。(效益門檻)
三、操作經驗累積中止問題,自動交易將造成對盤局的變化毫無感受和思考。
四、當大家都使用歷史回測+程式自動交易,將使得優勢消失和利潤壓縮到近乎打平
(自言自語:詳記於2017年2月9日投機日誌)




書籍資料:
書名:順勢操作:多元化管理的期貨交易策略
原名:Following The Trend Diversified Managed Futures Trading
作者:安德烈‧可蘭諾
原文作者:Andreas F. Clenow
譯者:黃嘉斌
出版社:寰宇
出版日期:2015/11/19
閱讀價值:中,前面很讚,但第五章後屬附件-歷年投資報告。

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