2013年4月15日 星期一

獵豹財務長給投資新手的第一堂課


書名:獵豹財務長給投資新手的第一堂課
作者:郭恭克
閱讀價值:低
出版年月:2012年11月10日
ISBN:978-986-272-257-2
圖:


導讀:
這本書放新我未讀書架上一段時間了…一直在消化未讀完的書。覺得同時開五本書來讀,似乎感覺不太對,還是消完四本後再看新書會比較好,不然每本書味道都混在一起了。以我的投資經驗來看,已不算新了手,但總是喜歡看看別人怎麼教正規課給新手,或許我能從中學到遺漏的部份。

隨記:

前言

第1章 你做好生涯規劃了嗎?
瞄過
第2章 財富人生不是夢
翻過
第3章 踏出投資理財的第一步
P.49 先把基本會計原理及相關財報熟悉一下,因為學會解讀財務報表對一個投資理財者而言,是一項最基本的奠基工程。
第4章 掌握經濟趨勢,成為策略型投資人
P.59 經濟學理論除了對經濟現象的解析外,其架構於嚴謹的邏輯推演方法才是學習經濟學理的最根本精髓。
第5章 善用股權與債權兩類獲利工具
P.81 巴菲特概:1.了解的行業。2.具有長期競爭力。3.能力與品德兼具的經營者管理。4.吸引人的價格。
P.84 營業毛利=營業收入淨額-營業成本
        營業利益=營業毛利-營業費用
        稅前淨利-營業利益+營業外收入-營業外支出
        基本每股盈餘=稅後淨利÷加權平均發行流通在外股數
營業毛利乃指公司的營業收入淨額,扣掉可直接歸屬於生產商品,或提供營務所需的直接原物料或人工成本,所得淨額稱為營業毛利,代表公司生產該產品的毛利高低。
從營業毛利中,再扣掉企業從事營業活動所產生的營業費用,含產品的推銷費用、公司內部管理費用、機器廠房等固定資產的折舊費用、新商品的研究發展費用等等,得出因本業營業所獲得的淨額,便是營業利益,代表公司因本業經營的實際獲利。
營業利益再加入非因本業營運所產生的利得,並扣掉非本業的損失或費用,所得出的淨額,便是稅前淨利。稅前淨利再扣除營利事業所得稅後,就成為稅後淨利。
稅後淨利除以公司發行流通在外的普通股股數,就是一般所稱的每股稅後純益,在學理上又稱「基本每股盈餘」
P.85 關心公司每股稅後盈餘的同時,也應同時留意流通在外的可轉換公司債、轉換特別股、員工認股權、附認股權特別股等衍生性股權的多寡。
P.85 毛利率=營業毛利÷營業收入淨額
提高毛利率有兩個途徑,第一,提高公司產品售價。第二,降低公司產品的直接產銷成本。
P.86 營業利益率=營業淨利÷營業收入淨額
毛利率只考慮與產品直接相關的生產因素,營業利益率則將與本業相關的內部管理及銷售費用都包括進來,營業利益率的高低才是真正代表公司因經營本業所能創造出的獲利性高低。
一家公司若營業毛利率很高,但扣掉營業費用後的營業利益率若明顯低於同業,則表示其內部管理效率並不好。
P.87 純益率-稅後淨利÷營業收入淨額
也稱為邊際利潤,純益率已把不屬公司本業營運所產生的利得或費用及損失,全部包括進來。
P.92 你願意用多少代價買進該公司股票才算是合理?
P.95 用投資報酬率決定投資成本
P.107 股票投資可享有的稅前實質投資報酬率
          =稅前股東權益報酬率÷股價淨值倍數
          =外部股東權益報酬率(稅前)

P.110 除非有一定的利潤,否則一開始就不批發進貨,投資股票也是一樣。
P.112 報酬率平減數=外部股東權益稅前報酬率
          =外部股東稅前實質報酬率
          =稅前股東權益報酬率/股價淨值倍數
          =ROE/(P/B)
P.112 股價=稅前股東權益報酬率÷平均報酬率平減數✖每股淨值
P.113~162 作者幫大家計算了重要代表公司的股價…懶人包還是增加書的厚度?如果有心弄個網址給大家就好了…滿滿的四十頁。
P.164 決定長期股票市場報酬的根本原因在於股東權益報酬率的高低,並由其引申出股價淨值比及市場價格。

6章 因應景氣循環做好資產配置
瞄過
第7章 解讀投資史上重大的泡沫事件
瞄過
第8章 透視投資心理,避開投資陷阱
瞄過
結語
他在此行20年。

心得/感想:
本書重點在一個核心公式,[歷史平均合理]股價=ROE/平均報酬率平減數✖每股淨值。在本書的P.112地方。照此公式,台積電在2012年低於67.15就是買點,高於96.22時就是賣點。是否準呢?就看大家的評斷了。但就2012年的台積電來看,最低74.5,但目前線圖來看,他會繼續上攻,最高價到達109.5,這又該怎麼說呢?嗯…股價是藝術不是科學呀。不然我也不知怎麼接了。

這本書一直沒看完,從發佈到現在過了二個月半,結果早上心血來潮把剩下看完。但我驚訝的是剩下的6、7、8章…對我沒價值,我瞄一下就大概知道作者在表達老生常談的事,苦口婆心的想告訴新進的投資者,這世界是如何運作和陷阱。

本書對我有價值的部分是在第六章,那邊有一個很重要的計算公式,雖然有點麻煩,但能幫助我抓出一個合理的股價區間(P.112)。
在看過巴菲特傳後發現,如果我要在股市有成就需要一位好老師,但適合我的老師又在那呢?作者是有抓到我中意的一部分,用數學計算把資料量化成能比較的數值,這點我很中意,但他沒教我怎麼去發現公司內含價值,這是我覺得可惜的。為什麼我很在意內含價值呢?因為以現在市場資訊流通速度,財報的價值落差應很快就反應在股價上,所以財報反而成為防雷工具,而不是發現未來價值的工具。要成功必定要有看見未來的眼光,我渴望有一套系統教我尋找該類公司的方法。


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