理性選民的神話

前言：
無

隨記：
P.63 所謂景氣循環，只是大家難以了解的美元價值變化的副作用。大家看到通貨緊縮或通貨膨脹，誤以為這種情形是商品實質價格上漲或下跌，因而間歇性又不連貫的調整自己的支出與借貸，造成經濟景氣起伏。
P.89 沒有兩個波浪完美相同。
P.89 因為我們希望在經濟資料中看到規律的波浪，因此我們就看到了。→小心大腦自動聯結能力，可以把各種不合理的現象全合理化。
P.109「大家根本不看我的書，他們看我的論文」。經濟學與財務學的學術發展已經到了極為進步的階段。→我似乎錯過超先進的知識寶庫-論文。
P.127 撞球員寫不出擊球選擇背後的物理公式，行動時卻好像深深了解這種公式一樣。→經過上萬小時的學習，那個感覺才有價值、才有意義，才是真正的有效的感覺。
P.140 根據夏普模型，要擁有股票根本沒有方法把風險降為零→原理：利潤來自風險溢酬。
P.147 實現利潤的人會生存下來，承受虧損的人會消失。→紙上富貴問題，和虧損過大會斷頭，只有利潤放進口袋才是真實獲利。
P.240 打撞球時，得到的回饋立即而有用，而投資卻完全不是這麼回事，受到統計雜音包圍。→投資很奇特的地方就在於，這筆賺錢但可能想法錯誤，而這筆賠錢卻是想法正確。正確與否無法立即反饋，通常會出現遞延現象。
P.258 各種錯誤的不理性行為根本不重要，是整個市場把事情處理得妥妥當當，不是市場個別參與者。大家可以依靠冷靜的專業投資人，利用金融市場中的任何異常-也就是「套利機會」-使異常消失。這就是市場這麼偉大的地方。在民主制度中，不理性的大多數可能取得主導權；在少數一定會佔上風。→金融市場最終會反應真實情況，因為錢很務實，而人群可以自欺欺人很久，久到數百年之久(工業革命至今)，迷信上帝(泛指所有的鬼神)，至今還有人信而且為數不少。
P.300 要把金融市場的風險量化，遠比估計火災、竊盜，或死亡的可能性困難多了。金融市場不是自然現象，是人為現象，由負責預測不確定與具有風險未來的人造現象。管理這種環境中的風險的行為，會改變這種環境，產生絕對不穩定的回饋廻路。
P.308 金融模型的數學可以精確地應用，但把模型用在複雜的現實世界時，卻一點也不精確。→這就是純數學派在操作股市的盲點，數學可行，但現實不可行。例流動性風險問題，這是導致LTCM直接死亡的原因，即使想要也無法停損(沒有對手可交易)。
P.376 股價或許可以預測，但不是能十分精確地預測。
P.376 市場上有泡沫，但想要從中賺錢的確很難。→我怎麼會記錄這句!?看似有意義，但細想又沒有意義。
P.378 最持續一貫特形是過度自信，過度自信促使投資人認為，自己比實際上更了解股票價值。→這兩年的上漲，已很多人忘記什麼叫下跌了。套我媽說的，我一再(透過市場)驗證、再驗證，只漲不跌，買來當定存。我無法反駁，只好靜靜看著什麼叫賠了三十年的經驗法則。
P.378 在效率市場中，很多互相競爭參與者的行為，應該會造成證券的實際價格，依據內含價值，隨機波動。波動可能造成證券價格連續多年背離內含價值。
P.379 精明套利客可以化解資訊錯誤投資人造成的一部份傷害，卻不能化解全部的傷害。→股價是信心問題，無關對錯。直到口袋錢全進股市和絕望的發生。
P.379 隨著時間的過去，資訊豐富投資人的抵消行為，通常不足以消除錯誤信念對價格造成的影響。如果價格向理性價值靠近，資訊不足投資人的信念必須向資訊豐富投資人攏，因此，最後大家會完全同意舊消息。→群眾的信念是一種極巨大的能量，即使是錯誤，也是可以錯個數年和數千點。只是眾人不明瞭為何如此吃力、痛苦、折磨人，因為事倍功半呀!!
P.395 不管原因是什麼最後累積結果是不理性的市場，是房價一停止上漲就會崩潰的市場。→這點有趣，房價不再上漲時，一定會崩盤。不太會有什麼叫持平發展，因為每個月要付房貸是很痛的事。尤其今日的房價建構於未來一定上漲的設定，不然這麼貴只有智障才會買。

心得感想：
股市必定上漲的原理是通膨，代價是時間作為成本。如果把通膨當成利率，那買指數就成了另一種定存概念。所以股市必定上漲的死穴是無通膨的發生，但通膨決定於貨幣價值，貨幣是國家發行(人為)故必定會發生通膨。只是這概念只適用無限生命體，時間一直是散戶的弱點，除非變長到200歲，或許買股放三十年是可行的策略。
成功一直是巧合，剛好在對的時間和對地方，撞到對的方法。所以關鍵是如何製造各種巧合發生的條件，勇於嘗試!!
每個理論都有其優點與弱點，沒有一個理論是完美無缺。不然早就有人百戰百勝。例如國泰金抱30年，一定笑不出來，買來當定存神話不攻自破。不說個股，說大盤在1990年抱到現在，股市還沒破12682點。

而我支持的股市不可測也是如此。不可測源自於二點：1.個人能力之極限(知識、體力、設備...等)。2.意外(天災人禍)。而其限制在於倉位超出市場載量後就會失效。總結來說依目前狀態找出最合適的自己的理論組合才是正確的方法。所有理論都有優缺，即使光速也會在障礙物下輸給水流。
理性只有在一個時期有其絕對優勢，就是大多數人都不理性，只有你理性時。而如果大多數都呈現理性，那可能會因過度一致性，而產生大災難。市場只要出現一致性，那價格一定會偏離本質，而形成背離，向上背離叫泡沫，向下背離叫股災。所以理性市場的神話在說明人多的地方不要去，即使那是對的也是一樣。當發生意外時，沒有足夠的交易對手可賣出。
本書讓我想到碎形的運用，知識就是建立，然後局部打掉重建立，而形成一種一直重複性的發展，通常都是呈現更細膩的建構，到最後思想結構成為一種展開，但又不失細緻狀態。
本書讀起來著實痛苦，片段的文字(美其名為各書的精華)，外加翻譯品質真的不怎麼好，句話常常卡住不懂在說什麼。可能作者和譯者都沒有足夠的交易經驗根本說不出理論的道理，只能隔靴搔癢，怎麼都是扣不到癢點。到後面就越讀越隨便了。查一下資料有新譯版《理性選民的神話》譯者擴增到四人，或許有機會再找來看看吧。或許吧，近日內完全不想碰這本，膚淺的歷史回顧，可能是有害的知識。



書籍資料：
書名：理性選民的神話：我們為什麼選出笨蛋？民主的悖論與瘋狂
原名：The Myth of the Rational Voter: Why Democracies Choose Bad Policies
作者：布萊恩‧卡普蘭
原文作者：Bryan Caplan
譯者：劉真如
出版社：財信出版有美公司
出版日期：2010年2月
閱讀價值：低，翻譯水準很差，常常讀到卡住。內容也很膚淺的帶過所有概念。最多就只有時間序有其價值，說明各系統的演化由來。因前人的錯所創造出更新的概念，持續創新。